Zcash-Halving erklärt: So funktioniert die ZEC-Ausgabe

Ein Zcash-Halving ist ein im Protokoll festgelegtes Ereignis, das die Block-Subvention – also die Menge an neuen ZEC, die Miner für jeden Block erhalten – ungefähr halbiert. Auf diese Weise wird das feste maximale Angebot von 21 Millionen ZEC schrittweise über Jahrzehnte erreicht statt auf einmal – im Grunde derselbe Mechanismus, den auch Bitcoin nutzt. Bisher gab es zwei Halvings, im November 2020 und im November 2024; ein drittes wird um 2028 erwartet. Wie dieser Artikel zeigt, macht ein anstehendes Netzwerk-Upgrade es allerdings schwieriger als früher, ein genaues Datum festzulegen. Wie Halvings sich ins Mining insgesamt einfügen, erfährst du im Zcash-Mining-Hub.

Warum Zcash überhaupt Halvings hat

Jede ZEC-Einheit im Umlauf wurde irgendwann als Block-Subvention an einen Miner ausgezahlt. Würde sich diese Subvention nie ändern, kämen für immer neue ZEC in Umlauf, und es gäbe kein festes Angebot. Halvings sind der Weg, auf dem Zcash von „bei jedem Block werden ein paar ZEC ausgegeben“ zu „21 Millionen ZEC, danach keine mehr“ kommt – indem die Subvention immer wieder gekürzt wird, bis sie schließlich auf null abgerundet wird. Das ist eine Konsensregel, die jeder Full Node im Netzwerk durchsetzt, keine Entscheidung, die irgendeine Person oder Firma Block für Block trifft. Ein ausführlicheres technisches Bild davon, wie Konsens funktioniert, findest du in Wie funktioniert Zcash?.

Die Grundlagen: Subvention, Blöcke und Angebot

Das umlaufende Angebot von Zcash wächst jedes Mal, wenn ein Miner erfolgreich einen Block mined, um genau eine Block-Subvention – technisch ausführlicher erklärt in Wie Zcash-Mining funktioniert. Für die Ausgabe neuer Coins sind konkret zwei Zahlen entscheidend: wie viele ZEC jeder Block auszahlt und wie oft ein Block entsteht. Ein Halving ändert die erste Zahl. Eine andere Art von Upgrade – die Zcash ebenfalls schon einmal durchgeführt hat und erneut vorgeschlagen hat – kann die zweite ändern.

Blossom (2019): eine Ratenänderung, die kein Halving war

Im Dezember 2019 verkürzte das Blossom-Upgrade die Blockzeit von Zcash von 150 auf 75 Sekunden und senkte im selben Upgrade die Block-Subvention von 12,5 auf 6,25 ZEC. Das zählt nicht als offizielles Halving – es ist eine Umstellung der Stückelung. Blöcke kamen nun doppelt so oft, also wurde auch der Reward pro Block halbiert, sodass die insgesamt pro Stunde ausgezahlte Menge an ZEC gleich blieb. Diese Unterscheidung – Änderungen der Blockzeit sind nicht dasselbe wie Halvings, selbst wenn sie auch die Subvention verändern – wird später in diesem Artikel noch einmal wichtig.

Das erste Halving – November 2020

Das erste offizielle Halving von Zcash wurde am 18. November 2020 bei Blockhöhe 1.046.400 aktiviert, zusammen mit dem Netzwerk-Upgrade Canopy. Die Block-Subvention sank von 6,25 auf 3,125 ZEC. Canopy beendete außerdem den ursprünglichen „Founders' Reward“, der die frühe Entwicklung von Zcash finanziert hatte, und ersetzte ihn durch eine neue On-Chain-Finanzierungsstruktur – die ganze Geschichte findest du in Die Geschichte von Zcash, und wie die heutige Subvention zwischen Minern und Entwicklungsfinanzierung aufgeteilt wird, in Wie Zcash-Mining funktioniert.

Das zweite Halving – November 2024

Das zweite Halving wurde am 23. November 2024 bei Blockhöhe 2.726.400 aktiviert, zusammen mit dem Netzwerk-Upgrade NU6. Die Block-Subvention wurde erneut gekürzt, von 3,125 auf 1,5625 ZEC – wo sie heute steht. Die aktuellen Finanzierungsströme für Zcash Community Grants und den Coinholder-Controlled Fund sollen bis zum dritten Halving laufen; siehe Zcash-Coinholder-Abstimmung erklärt.

Kurze Zeitleiste

• 2016 (Start): 150-Sekunden-Blöcke, 12,5 ZEC Subvention
• 2019 (Blossom): 75-Sekunden-Blöcke, 6,25 ZEC Subvention – eine Ratenänderung, kein Halving
• 2020 (Canopy, 1. Halving): 3,125 ZEC Subvention, Block 1.046.400
• 2024 (NU6, 2. Halving): 1,5625 ZEC Subvention, Block 2.726.400 – aktuelle Regeln
• NU7 (vorgeschlagen, nicht aktiv): 25-Sekunden-Blöcke, Subvention neu berechnet nach ZIP 218

Der aktuelle Stand (September 2026)

Derzeit erzeugt Zcash im Mainnet etwa alle 75 Sekunden einen Block und zahlt 1,5625 ZEC pro Block aus. Daran hat sich seit dem zweiten Halving nichts geändert. Alle Zahlen ab hier, die 25-Sekunden-Blöcke oder eine kleinere Subvention beschreiben, sind vorgeschlagen, nicht aktiv – sie gehören zu einem Netzwerk-Upgrade, das noch nicht stattgefunden hat.

NU7 und ZIP 218: eine dritte Ratenänderung, kein drittes Halving

Zcash-Tokenholder stimmten im September 2026 mit rund 99,9 % Zustimmung für ZIP 218, Teil eines vorgeschlagenen Netzwerk-Upgrades namens NU7. Wie zuvor Blossom ist ZIP 218 eine Änderung der Blockzeit, kein Halving – in einer separaten Abstimmung entschieden sich die Coinholder mit etwa 98,9 % dafür, den bestehenden Halving-Zeitplan von Zcash beizubehalten, statt ihn durch etwas anderes zu ersetzen.

Hier die vollständige Abfolge der Blockzeit-Änderungen, vergangene und vorgeschlagene:

• 150 Sekunden – ursprünglich, 2016–2019
• 75 Sekunden – nach Blossom, 2019 bis heute
• 25 Sekunden – vorgeschlagen im Rahmen von NU7

ZIP 218 definiert das als Target-Spacing-Verhältnis von 3 (75 ÷ 25). Aus diesem Verhältnis folgen zwei Dinge: Das Halving-Intervall, gemessen in Blöcken, würde sich von 1.680.000 auf 5.040.000 Blöcke verlängern – dreimal so viele Blöcke –, und zwar gezielt, damit Halvings ungefähr auf dieselben Kalenderdaten fallen, obwohl Blöcke häufiger entstehen. Unabhängig davon wird die Subvention pro Block neu berechnet – nicht gegen die heutige Blockzeit von 75 Sekunden, sondern gegen die ursprüngliche Basis von 150 Sekunden aus der Zeit vor Blossom. Das ist ein Faktor von 6 (150 ÷ 25), nicht 3. Angewendet auf die heutige Subvention von 1,5625 ZEC ergibt das Rechenbeispiel aus ZIP 218 selbst eine Subvention nach NU7 von 26.041.666 Zatoshi – 0,26041666 ZEC pro Block.

Warum schnellere Blöcke keine schnellere Ausgabe bedeuten

Man könnte annehmen, dass dreimal so schnelle Blöcke auch dreimal so viele ausgegebene ZEC pro Tag bedeuten. Das Gegenteil ist der Fall, und zwar absichtlich: Die Subvention wird stärker gekürzt, als es allein die Änderung der Blockzeit erfordern würde – gezielt, damit die insgesamt pro realer Zeiteinheit ausgezahlte Menge an ZEC und die Kalenderdaten der Halvings ungefähr so bleiben, wie sie ohnehin gewesen wären. NU7 erschafft keine neuen ZEC und bringt Zcash nicht schneller an seine Obergrenze von 21 Millionen; es ändert nur, wie oft sich das Netzwerk meldet und wie viel es dabei jeweils auszahlt, ohne den zugrunde liegenden Zeitplan zu verändern.

Was das für Miner bedeutet

Kurz gesagt: nicht viel, wenn NU7 wie geplant aktiviert wird. Miner würden kleinere, häufigere Block-Rewards statt der heutigen größeren, selteneren erhalten, aber ihre erwartete Ertragsrate bleibt auf demselben Kurs. Das vollständige Bild – wie Mining-Rewards funktionieren, die Aufteilung zwischen Minern und Development Fund und die Mining-Ökonomie im Allgemeinen – findest du in Wie Zcash-Mining funktioniert.

Was das für das Angebot bedeutet

An der Frage, wie viele ZEC es jemals geben wird, ändert sich nichts – das maximale Angebot von 21 Millionen und die Form der Emissionskurve bleiben unberührt. Was sich ändert, wenn NU7 aktiviert wird, ist nur die Buchführung: Dieselbe langfristige Angebotskurve wird in kleineren Schritten, dafür häufiger, abgebildet. Das umlaufende Angebot steigt weiter in dem Tempo auf die Obergrenze zu, das ohnehin vorgesehen war.

Beeinflusst ein Halving den ZEC-Kurs?

Nicht automatisch und nicht vorhersagbar. Ein Halving ändert die Ausgabe neuen Angebots – über die Nachfrage sagt es direkt nichts aus, und von der hängt der Kurs neben dem Angebot letztlich ab. Frühere Zcash-Halvings fielen, wie die von Bitcoin, zu verschiedenen Zeiten mit Kursbewegungen in beide Richtungen zusammen – aber Zusammentreffen ist keine Ursache, und zwei Halvings sind eine zu kleine Stichprobe, um in die eine oder andere Richtung ein verlässliches Muster abzuleiten. Der Marktpreis hängt von vielen Faktoren ab – Börsen-Listings, dem gesamten Kryptomarkt, der realen Verbreitung von Zcash und vielem mehr –, und das historische Kursverhalten rund um vergangene Halvings garantiert nichts über künftige Kursentwicklungen. Wo die Dinge tatsächlich stehen, zeigen die aktuellen ZEC-Kurs- und Marktdaten; nichts davon ist eine Anlageberatung.

Wann ist das nächste Halving?

Nach den heute aktiven Regeln würde das nächste Halving bei Blockhöhe 4.406.400 aktiviert – 2.726.400 (das zweite Halving) plus das aktuelle Intervall von 1.680.000 Blöcken. Die Netzwerk-Informationsseite von Zcash selbst schätzt dafür nach den aktuellen Konsensregeln (NU6.1) etwa den 23. November 2028. Da die tatsächlichen Blockzeiten schwanken, ist das aber eine Näherung, kein garantiertes Datum. Eine Live-Version dieser Schätzung, berechnet anhand der aktuellen Blockhöhe statt eines festen Datums, findest du in unserem Zcash-Halving-Countdown. Sobald dieser Block tatsächlich bestätigt ist, kannst du ihn selbst im Zcash Explorer nachschlagen.

Zwei unterschiedliche Dinge könnten das noch ändern. Wird NU7 zuerst aktiviert, ändern sich sowohl das Halving-Intervall als auch die Zählweise der Blöcke, wodurch sich die genaue Blockhöhe des nächsten Halvings verschiebt – wobei es gezielt so ausgelegt ist, dass es ungefähr zum selben Zeitpunkt im Kalender stattfindet. Unabhängig davon und grundlegender schlägt ZIP 234 vor, diskrete Halvings ganz durch eine gleichmäßig sinkende Emissionskurve zu ersetzen. Das ist ein von NU7 getrennter Vorschlag – die Abstimmung der Coinholder im September 2026 hat Halvings ausdrücklich für dieses konkrete Upgrade beibehalten –, und er wurde nicht angenommen, ist aber weiterhin ein offener Vorschlag, kein abgelehnter. Das ist keine Vorhersage, dass ZIP 234 aktiviert wird, sondern lediglich ein Grund, November 2028 nicht als garantiert zu betrachten: Würde ein solcher Mechanismus vorher eingeführt, gäbe es womöglich überhaupt kein weiteres diskretes „Halving“-Ereignis mehr. Ein genaues künftiges Datum kann dieser Artikel – und ehrlich gesagt niemand – heute seriös versprechen.

FAQ

Was ist ein Zcash-Halving? Ein im Protokoll festgelegtes Ereignis, das die ZEC-Block-Subvention ungefähr halbiert und so das Tempo verlangsamt, mit dem neue ZEC in Umlauf kommen – auf dem Weg zum festen maximalen Angebot von 21 Millionen ZEC.

Warum hat Zcash Halvings? Um ein festes, vorhersehbares maximales Angebot schrittweise zu erreichen, statt für immer neue ZEC mit konstanter Rate auszugeben – im Grunde dasselbe Modell, das Bitcoin nutzt.

Wie oft halbiert sich Zcash? Nach den seit 2020 geltenden Regeln etwa alle vier Jahre. Ein anstehendes Upgrade (NU7) würde ändern, wie dieses Intervall in Blöcken gemessen wird, ohne seinen realen zeitlichen Abstand zu verändern.

Wann war das letzte Zcash-Halving? Am 23. November 2024 bei Blockhöhe 2.726.400, zusammen mit dem Netzwerk-Upgrade NU6 – die Subvention sank dabei von 3,125 auf 1,5625 ZEC.

Wann ist das nächste Zcash-Halving? Nach den heutigen Regeln bei Blockhöhe 4.406.400 – laut der Netzwerk-Informationsseite von Zcash geschätzt um den 23. November 2028. Das könnte sich verschieben, wenn NU7 zuerst aktiviert wird, und es ist überhaupt nicht garantiert, falls ein Vorschlag wie ZIP 234 vorher diskrete Halvings durch eine gleichmäßige Ausgabe ersetzt.

Erzeugt NU7 mehr ZEC? Nein. NU7 ist eine vorgeschlagene Änderung der Blockzeit und der Subventionsberechnung, keine Änderung am maximalen Angebot von 21 Millionen ZEC oder an der gesamten Emissionskurve.

Garantiert ein Zcash-Halving, dass der Kurs steigt? Nein. Ein Halving wirkt sich auf das neue Angebot aus, nicht auf die Nachfrage, und das historische Kursverhalten rund um vergangene Halvings liefert kein verlässliches Muster für künftige. Nichts hiervon ist eine Anlageberatung.